金融界上市公司研究院吴渊：医药生物产业分化

金融界网站讯聚焦“企业责任与长期价值”，金融界机构投资者论坛暨中国医药生物企业峰会于9月10日在上海召开。峰会由金融界主办，中国医药创新促进会、中国生物工程学会、中国疫苗行业协会学术指导，中国母基金联盟、道琼斯分别为战略支持和战略合作，金融界上市公司中心、金融界上市公司研究院、金融界医药生物工作室承办。头部机构投资者、医药生物企业经营者、科研学者齐聚一堂，围绕后疫情时代的变与不变、如何锚定面向全球的高质量增长、长期价值与ESG责任投资等重要话题进行务实、深入探讨。

在此次活动中，正式对外发布了金融界上市公司研究院产业聚焦权重报告《重估与重构: 后疫情时代中国医药生物产业的分化演进——金融界机构投资者论坛暨中国医药生物企业峰会专题报告》。金融界上市公司研究院高级研究员吴渊作为代表，向与会嘉宾介绍了该报告的特征与亮点，以及金融界上市公司研究院的研究体系、研究成果，与研究规划。

图为：金融界上市公司研究院高级研究员 吴渊

研究院成立于2017年，是以 与好行业、好公司一起成长！ 为理念的媒体+智库研究平台。2017年，我们的重点是：民营上市公司社会责任、产业链价值图谱；2018年，我们围绕高质量发展进行了上市公司评价与对应研究；2019年，我们做了科创6大战略新兴产业，以及实业上市公司发展情况研究。 在这些主线之外，围绕上市公司的财务、经营、研发、专利等不同维度，我们也做了一些建模和数据跟踪。

在资本市场加速变革的这几年，坚持独立观察和研究，让我们能较为领先的抓到行业关键点。2019年，我们成立了医药生物、房地产、电子信息三个专业化工作室。后面，我也会对研究体系和工作室的要点做简单的说明。

现在，我简要的和大家过一下今天这份报告的一些特征与亮点。会刊中也有报告的专题，可以扫码查看。

从标题就能看出这份报告的4个主要基础。重构、重估、分化、演进。重构就是研究医药生物领域在基本的产业、政策、资金、资本观察角度下，出现的格局重构。重估是创新驱动新阶段，叠加后疫情时代，企业核心价值的重估。此外，分化和演进也如图所示，代表了报告中对细分领域的分别梳理和对未来的趋势性判断。

报告的第一章，就是四维视角下现阶段产业发展的综合研判。从产业侧看，我们得出了三个基本的判断，整体收益下滑、研发投入上升，以及最有价值的强弱分化加速。如右上这张图， 很清晰，2015年以来，药企中净利润超过10亿元，和亏损的企业数量占比，都是在上升的。这个和市场表现也基本吻合。

至于政策方面，今天来的都是业内专家，相信大家都是很熟悉的，我就不展开讲了，报告中主要就是对新医改三条线，医药医疗医保的重要顶层设计及产业影响进行了分析。

另外，资金和资本维度，在报告中都有单独的分析。这也是我们日常都会重点关注的维度。资本维度，是关注IPO、再融资放宽环境下资本对产业发展的支持作用，核心是对科创板带来的估值定价等变化的解读。在资金方面，重点是对过去一段时期内，二级市场资金流向、市场情绪、热点概念等变化逻辑的统计与分析。比如生物制品细分领域，到今年8月初行业涨幅已经超过120％，一跃成为A股医药生物行业中总市值及平均市值最高的细分行业。而我们发现，对新冠疫苗的期待，是推动生物制品行业总市值快速上涨的重要原因之一。此外，还有新品上市与产品储备情况的市场评估等。

报告的第二章，是对医药生物7个主要细分领域，市场分化的内在逻辑与外延表现进行的梳理、解读以及后市判断。我们主要是用申万三级行业分类作为其在资本市场的投影，分析产品、技术、市场、资金、发展周期等不同视角下，行业与企业两个层面的信息与数据。

这里我就不对报告内容与结果进行一一说明了。

我们的特点是，在分析中，我们坚持独立，并做到了坚实的数据分析基础、多样化的图表形式，最终能够对趋势性发展进行直观的展现。

报告的三、四章，也是这份报告的特别聚焦部分，主要体现了研究院以及医药生物工作室价值观与研究能力的差异化优势。这两章关注了医药生物产业的创新状况，以及ESG理论与实践发展状况。这两个点，我们调研了国内十几家重点机构发现，其实资料特别少。而我们呢，一直以来都更喜欢投入资源、关注未来的重点。下一步也会加强调研，走到这些创新的地方去。

文章来源：《产业创新研究》 网址: http://www.cycxyj.cn/zonghexinwen/2020/0911/766.html